金融加杠杆 阿央行推出20亿美元回购贷款计划

当地时间6月9日，阿根廷央行（BCRA）宣布将与国际银行推出高达20亿美元的回购协议。该协议将作为加强阿根廷国际储备的一部分金融加杠杆，并满足国际货币基金组织（IMF）对其200亿美元贷款协议的评估要求。

重建国际储备是阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）“第三阶段”经济计划中的一部分。根据与IMF的协议，阿根廷需在首次评估前将净外汇储备增加44亿美元，而截至去年年底，阿根廷的净外汇储备仍处于负值区域。

去管制化

经济学家劳尔·德拉托雷（Raúl Dellatorre）指出，以美元短缺为核心的外汇短缺是阿根廷长期存在的历史难题。自20世纪初以来，阿根廷历届政府都在与之抗争，米莱政府也不例外。空虚的外汇储备不仅无法支撑经济增长，更迫使政府依赖举借外债补充流动性。

根据阿根廷央行声明，此次美元回购拍卖将于6月11日举行。继今年1月，阿央行与五家国际银行达成10亿美元的回购协议后，新协议将进一步增强阿根廷的外汇流动性。

惠誉评级报告显示，截至2025年3月，阿根廷的外汇储备为240亿美元，净外汇储备为-70亿美元。

重建国际储备是阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）“第三阶段”经济计划中的一部分，该计划还包括放宽货币管制、让货币比索自由浮动等内容。

在货币管制方面，阿央行宣布将不再设定货币政策利率，转而由市场决定利率。阿央行表示，这一调整巩固了传统的货币总量控制框架，摒弃了通胀目标制等模式中典型的“货币政策利率”概念，利率将由市场决定，符合以货币总量为核心的制度设计。

更具体来看，阿根廷取消了个人购买外汇的限制，允许自由参与外汇市场交易；允许企业汇出当年产生的股息，打破此前因外汇短缺导致的资金汇出限制；而针对2024年累积的未结股息和债务，企业可通过认购阿央行发行的美元债券完成结算。

此外，阿央行于4月取消了“爬行盯住汇率制”，转而实施波段汇率机制。新制度允许美元对比索汇率在1000—1400区间浮动，并设定每月对区间上下限进行1%的比例调整。

当汇率触及区间上限时，BCRA将通过抛售外币并回收市场比索进行调控；若汇率跌破区间下限时，其将在不进行比索冲销的前提下购入外汇，以此在不影响市场整体流动性的情况下增强干预能力。

2023年米莱当选阿根廷总统时，该国通胀率一度飙升至211%的全球最高水平。米莱政府随即推出一系列激进改革措施，包括削减公共开支、取消部分税收并推动经济美元化，以期重振国民经济。数据显示，阿根廷2024年年度通胀率已降至118%，较前一年降幅达44.5%。

阿根廷国家统计与普查研究所（INDEC）发布的数据显示，2025年4月阿根廷年度通胀率进一步回落至47.3%，为2021年5月以来的最低同比增幅，实现连续十二个月的通胀放缓趋势。据BCRA预测，2025年底通胀率有望降至28.6%。

备战“期中考”

在强硬的经济举措背后，米莱正试图以“危机救赎者”形象冲刺10月立法选举。

根据安排，10月26日，选民将选举阿根廷国会下议院约半数席位和参议院三分之一席位。虽然就算赢得这场选举也无法让米莱所在的自由前进党获得国会立法多数席位，但将增强其谈判筹码，以推动出售国有企业、削减社会福利、改革税收和劳工政策，以及推行社会保守主义议程。

自2023年12月上任以来，米莱推行了一系列旨在遏制通胀的激进经济改革，通过大幅削减开支稳定经济。尽管这种“勒紧裤腰带”的财政紧缩暂时缓解了经济动荡，却也带来了贫困率飙升、公共服务危机、社会矛盾激化，及民生福祉受损等高昂的社会成本代价。

据报道，阿根廷牛仔裤、网球鞋等生活必需品价格已达美洲其他地区的两倍，领取养老金群体生活成本高企；首都布宜诺斯艾利斯爆发多次抗议活动，阿根廷最大的儿科医疗机构加拉罕医院（Hospital Garrahan）医护人员因薪资问题引发的抗议活动已持续数日。

数据显示，阿根廷贫困率从2023年的40%骤升至2024年上半年的53%，创下二十年来的最大增幅，尽管此后略微回落至50%，但生活在极端贫困中的人数仍保持在600万以上。

不过，还有一个不容忽视的外部因素可能对10月的选举结果造成影响——庇隆主义阵营正因权力斗争陷入分裂。据悉，同处庇隆主义政党（正义党）的前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔（Cristina Fernandez de Kirchner）与布宜诺斯艾利斯省省长基西洛夫（Kicillof）至今未就国会选举合作达成协议。

一位党内消息人士指出，若庇隆主义政党内耗持续，米莱可能突破布宜诺斯艾利斯省这一庇隆主义政党传统票仓的防线。与此同时，米莱已与中右翼变革承诺党联合推出候选人名单，借此扩大中间选民基础。

选举观察（Observatorio Electoral）的数据显示，在布宜诺斯艾利斯省，米莱领导的自由前进党以37%对36%的微弱优势领先庇隆主义政党；而在全国范围内，自由前进党的支持率达42%，大幅领先于庇隆主义政党23%的支持率。

但值得注意的是，米莱的激进改革仍面临挑战。若为满足IMF条件进一步推行紧缩政策，可能激化社会矛盾金融加杠杆，其支持率的脆弱性不容忽视。

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