日前，公募基金2026年三季报披露完毕。中际旭创仍稳坐第一大重仓股宝座金融加杠杆，但也是公募基金三季度减持市值最多的个股。
具体来看，三季度末，公募基金持有中际旭创的市值达959.38亿元，与二季度末相比，持有市值减少了超700亿元。从持股数量来看，三季度末，公募基金持有中际旭创11867.05万股，相比二季度末的13089.31万股，减持数量为1222.26万股，公募基金持股占流通股的比例也从11.79%降至10.12%。与此同时，持仓基金数量亦由二季度末的1801只减少至1557只。
关于中际旭创，基金经理们因何“聚散”？他们又在交易什么？
除了AI产业的波动以外，筹码结构、持仓再平衡、流动性应对等，同样是基金经理为交易中际旭创给出的理由。在基金第一大重仓股的宝座上，机构投资者正在以一种“工具化”、“配置型”的思维对中际旭创的持仓做出选择。中际旭创在成为持仓风向标的同时，也成为机构眼中非常直接的“符号”。
在这样的模式之中，这一光模块的龙头，正在市场的交易和配置中，迎来既举足轻重又无关紧要的奇特境遇：机构标配，一体两面——买的时候水到渠成，卖的时候也顺理成章。
当中际旭创成为“符号”
对于不习惯在采访中点评个股的基金经理来讲，点评自己和同行在中际旭创上的增减持行为，他们却显得没什么“心理压力”和“合规压力”。
在基金经理的叙事中，中际旭创已经从一家上市公司、一只行业个股，简化为两个字——符号。
“当中际旭创迅速挤进公募基金前十大重仓股，甚至成为第一大重仓股后，它对于公募基金来讲，基本就没有什么秘密了。中际旭创成为我们在做投资组合时，‘菜单’上的一个选项。有些人认为这是必选项，即便是不认为必选的基金经理，也不会对这一选项的存在有任何质疑。”基金经理周潇（化名）这样说。
对于这样的筹码，基金经理们的投资选择，有不一样的模式。“你想跟上市场，那就在中际旭创上进行标准配置；你觉得机会仍在光中，那就超配中际旭创；你想另辟蹊径，想战胜同行，那就选择另配一些有希望比中际旭创涨得多、涨得快的个股。”某基金公司权益投资总监阮强（化名）这样说。
“符号”思维之下，假如市场走势一帆风顺，假如资金正循环一如既往，那么，中际旭创的故事将不断延续。
但是，变化突如其来。作为“符号”的中际旭创，面临局面的转折乃至反转。
上海一位基金经理在三季度的操作颇具代表性。“去年三季度到6月30日前，对于中际旭创基本保持持续加仓的态势，到了7月，我面临的选择是，想要再为行业排名搏一搏。按照当时的科技股投资逻辑，机会正在向更多的科技股扩散，应该卖中际旭创买二三线科技股。当时明显感觉到了大家在‘630’一过就出货中际旭创的风潮，我只是其中一员。”
但是，后续的市场变化，超出了不少人的预期。“本以为这是大家集中卖出带来的阶段性‘摩擦成本’，但科技行情随后的回调，超出预想，我开始停止大幅卖出中际旭创。但是，这时候转向，已经不太从容——投资者落袋为安或及时止损的赎回压力传来，相比于后面买的科技小票，我只能继续从中际旭创上面换出流动性来。”
周潇的状态，比这位基金经理好很多，他没有做太多的“被迫交易”，而是选择“主动再平衡”。但是，在他的自述中，也能感觉到机构对成为“符号”的中际旭创，杀伐果决。“基金经理卖出中际旭创是没什么心理压力的，他们有各种理由在投决会上说，在渠道交流中讲。不论是冒险家还是求稳者，都能相对轻易地做出卖出的选择。”
“卖多了”就要回头
事实上，将中际旭创作为“符号”来进行配置和交易的公募基金产品，品类繁多。很多基金产品，被动或者偏被动地进行了配置，一旦市场变化，这类配置型产品立马转身成交易型“席位”。
“固收+”基金就是其中的一类。
多位“固收+”基金经理表示，在他们的投资中，中际旭创的“符号”角色更为突出。“这种市场明票，最适合‘固收+’基金来做标准配置：市场研究充分、筹码结构舒适、流动性有优势。在中际旭创逐步登顶的过程中，‘固收+’基金一直在追加投资。我们对个股的研究做不到太深太细，所以选择跟随，又因为‘固收+’近来表现不错，新增的申购资金，我也选择等比例地追加投资。”华南一家大型基金公司的“固收+”基金经理李乐（化名）表示。
进入下半年，当投资者因为浮盈落袋、交易拥挤度等原因“出货”中际旭创后，“固收+”也开始“不带感情”地卖出筹码。“因为‘固收+’在权益配置上更经不住波动，我们选择跟随市场大势操作，保住积累的投资收益。卖中际旭创还有一个好处是，交易摩擦成本低、市场流动性好，顺理成章。”李乐说。
当然，一旦“卖过头”，自然就会有投资者调转方向，选择不一样的操作。
面对市场整体的调整波动，周潇已经选择将中际旭创逐步加回来，“在市场调整中，中际旭创这样的票更容易引来资金的回流乃至形成新的正循环。”
确实，已经有不少基金经理在三季度选择回流和加仓。
傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值便是其中一例。中际旭创曾在二季度被该基金大幅度减持，又在三季度被增持，持股数量由一季度末的290.83万股，降至二季度末的64.78万股，又升至三季度末的118.69万股。朱少醒管理的富国天惠成长混合大幅增持中际旭创，中际旭创在今年二季度首次进入该基金前十大重仓股，三季度持股数量由期初的56.02万股升至期末的95.00万股，增持幅度近70%。
“作为‘筹码’属性的中际旭创，将继续是市场水温的‘显示器’。机构眼中的中际旭创，基本面只要平稳就没有那么重要，但是，市场情绪、交易热情等等基本面以外的因素，将会主导这样的公募第一大重仓股的前进后退。” 阮强说。
当然，不论周潇、阮强还是李乐，仍会密切关注AI产业的发展，资本开支、技术迭代等。但是对于“符号化”的中际旭创，产业是河流金融加杠杆，决定着奔涌的方向，个股是浪花，或高或低，或跳跃或回旋。
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